国金证券-2024年3月公募固收基金投资策略报告：聚焦低波优势，重视交易增厚-240311

　　2024年2月市场回顾:收益率全面快速下行, LPR下调力度超预期

　　2月债市继续走牛，债市收益率大幅走低,30年国债收益率击穿25%收于2.46%，10年期国债收益率下行约10BP收于2.34%;信用利差整体仍在历史低位，信用债资产荒格局仍在演绎;转债跟随正股市场持续修复,估值有所抬升;主动管理的开放型纯债及“固收+”基金月度回报均值均为正值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】降准降息落地，调降5年期LPR达25bp，是5年期以上LPR的单次历史最大降幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2024年3月固收基金投资策略:聚焦低波优势，重视交易增厚

　　短期内货币政策大概率维持宽松基调，流动性水平也较难出现显著收紧，机构行为带来的资金流向变化或是未来债市短期波动放大的核心风险点,.但基本面格局与货币政策基调不改变的情况下，机构行为带来的债市波动同样是机遇。

　　纯债基金方面，债市未来预期收益显著下行，建议短期以中短债产品布局为主，-方面可做流动性品种，另一方面考虑长端在降息未落地之前有超涨态势当下不适宜追仓;中长期在配置收益下行的环境中，建议以交易风格更突出的中长债基金布局为主，积极挖掘各细分类属资产的参与机会,获取品种利差与利率波段的资本利得。

　　“固收+”基金方面,在主线不清晰与轮动较快的行情下，相较于挖掘alph a获取相对收益，对于追求风险调整后收益的“固收+”而言，更重要的是判断贝塔方向，控制下行风险把握绝对收益，建议布局稳健定位产品，包括低仓位中枢稳健增强的产品、中高仓位中枢中以低波红利风格为底仓的产品，以及自上而下多资产择时产品

　　纯债及“固收+”基金组合推荐:长盛安逸纯债(王贵君)、广发纯债(宋倩倩)、中信建投稳祥(许健)、华安安浦(李振宇)、易方达岁丰添利(胡剑，张凯頓)、工银信用添利(谷衡)、安信稳健增值(张翼飞，李君)、华安乾煜(魏媛媛，郑伟山，邹维娜)、招商安华(侯杰，王娟娟)、融通增强收益(范琨，李冠頗)。

　　附录: 2024年3月固收优选基金池

　　风险提示:政策不确定性基本面超预期利空债市、海外政策与经济走势不确定性、黑天鹅事件冲击风险偏好等。