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半导体:盈利能力仍待提高,高研发推动国产替代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年半导体板块收入微增,显示国产替代背景下稳步增长的国内需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润降幅同比不断加大,毛利率、净利率仍未实现正增长,ROE下降3.65pct至3.65%,显示板块整体盈利能力仍有待增强。收入及利润增速均于2023年上半年见底,随后逐季波动改善,利润波动显著大于收入波动,板块底部有望逐步夯实。板块费用率基本稳定,财务费用率为负,现金充裕,研发费用率维持双位数且仍保持增长,将稳步推动半导体全产业链国产化进程。
消费电子:周期底部确定,有望率先复苏。2023年消费电子板块营收、归母净利润增速同比2022年均有下滑,但整体规模基本保持稳定(收入微降、归母净利润微增),显示板块较强韧性。受宏观经济与新技术驱动,板块于2023年上半年见底,随后稳步迈入复苏阶段,收入与利润均在2024年1季度大幅改善,单季环比下降属于正常季节性波动。盈利能力方面,毛利率、净利率同比均微增,环比基本稳定,板块筑底趋势确定,有望率先复苏。
光学光电子:需求疲弱,仍待复苏。2023年光学光电子板块仍处于加速下行阶段,收入降幅有所收窄,利润下行仍在加速,2023Q4创下近10年来最大单季降幅,全年ROE为负,板块业绩承压。2024年一季度,板块利润率同比有所修复,但环比2023Q4修复仍不稳固,下游需求仍待复苏。
投资建议:半导体板块研发连年稳增,国产替代势在必行,建议关注具备一定技术积累并有望取得突破的相关标的,如:精测电子(300567.SZ)、长电科技(600584.SH)、中微公司(688012.SH)、中科飞测(688361.SH)。消费电子等方向周期底部拐点基本确认,下游需求有望逐步复苏,带动业绩弹性,建议关注京东方A(000725.SZ)、鹏鼎控股(002938.SZ)、东睦股份(600114.SH)等。建议关注细分方向需求复苏、订单充足、业绩弹性大的标的,如新莱应材(300260.SZ),等。
风险提示:行业下游需求恢复不及预期;科技研发进度不及预期;行业竞争加剧;产业政策出现变化;第三方数据资料可能存在错漏。
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