五矿期货-甲醇周报：需求好转，现货止跌企稳-240413

　　现货走势：节后一周港口现货呈现先回落后企稳的走势，全周小幅收跌，内地价格表现偏强，地区价差再度缩小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内地部分烯烃企业外采，市场整体氛围有所好转，港口随着价格中心下移叠加当前仍是低库存格局，短期买气好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看市场对于后续供应回归预期较为充分，供需或逐步转宽松，但在近端为出现实质性明显累库之前预计下行空间有限，整体维持震荡偏强走势。

　　供应：受西北、西南装置提负影响，国内开工走高,本周开工83.65%，环比回升2.1%，同比处于高位水平。本周现货企业走强，企业利润持续明显改善，预计后续开工仍将维持在高位水平。进口端本周到港量26.2万吨，环比小幅回落。总体看，国内负荷回升叠加后续进口走高，供应维持在高位水平。

　　需求：内蒙古与港口MTO装置重启，本周国内烯烃开工大幅走高。传统需求开工涨跌互现，整体小幅回落。需求在烯烃外采以及下游补货下游有所好转。

　　库存：本周港口库存63.71万吨，环比增1.27万吨。企业库存43.47万吨，环比增3.38万吨。进口船货卸货入库，港口库存延续走高，但同比仍在相对低位，短期烯烃负荷提升，预计港口后续仍有一定累库但压力相对有限，库存或维持偏低水平。企业受过节装车影响，库存小幅走高，但后续烯烃装置重启需求有望好转，库存或保持低位运行为主。

　　小结：国内开工进一步回升，同比高位，国际开工恢复到中高位水平，后续进口逐步回升，整体供应维持在高位水平，市场对后续供应宽松格局预期较为充分。煤炭下跌后有所企稳，甲醇内地现货走强，企业利润继续走高。需求端港口与内地烯烃装置复产，短期需求走高，但MTO利润仍在相对低位，终端需求疲弱仍是限制甲醇上行空间的一个重要因素。库存方面，进口船货卸货入库，港口库存低位回升，社会库存绝对水平仍较低，下游原料库存同比相对较高，整体静态库存压力较小，支撑近端偏强运行。总体来看，现实仍是低库存格局，但后续有累库预期，供需有走弱风险。策略方面，由于港口绝对库存仍在同期低位叠加盘面仍有较高基差，单边近端关注逢低短多机会，09合约单边建议观望为主。跨品种方面逐步关注09合约MTO利润的做多机会。