民生证券-汽车和汽车零部件行业周报：自主出海超预期，智驾迎多重催化-240526

　　本周数据：5月第三周（5.13-5.19）乘用车销量33.0万辆，同比-7.6%，环比-23.6%；新能源销量16.8万辆，同比+33.2%，环比-14.0%；渗透率50.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周行情：表现弱于市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周A股汽车板块下跌3.34%表现弱于沪深300（下跌0.55%），其中商用载货车上涨0.69%，乘用车、汽车服务、汽车零部件、商用载客车、摩托车及其他分别下跌2.08%、3.94%、4.35%、4.75%、5.37%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、德赛西威、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪】。

　　智驾奇点已至自主谱全球化新篇章。2024M1-4，乘用车上险销量613.6万辆，同比+9.6%；5月第1/2/3周上险销量分别36.0/43.3/33.0万辆，同比分别-13.0%/+18.7%/-7.6%，短期需求平稳。国家发布以旧换新补贴细则后，重庆、四川、浙江、湖北等地推出地方补贴政策，单车补贴2,000元-3,000元不等，伴随政策落地需求有望好转。2024年，总量端，自主、新能源加速渗透+出海驱动需求；结构端，1）自主份额持续提升：2024M1-4自主批发份额达60.6%，同比+6.8pct；2）新能源渗透率突破50%：2024M1-4新能源上险渗透率达39.6%，5月第1/2/3周新能源渗透率分别40.9%/45.0%/50.7%，优质供给驱动下，我们预计全年新能源批发销量预计1,200万辆，+33.8%；3）出海超预期海外本地化扩张加速。2024M1-4乘用车出口150.7万辆，同比+32.0%，海外需求超预期，海外建厂步伐加速，优质自主加速全球化；4）智能驾驶加速。2024年智能驾驶产业化加速，特斯拉FSD推进入华，城市NOA落地，有望加速数据积累、技术成熟，看好智能驾驶领先的车企。

　　摩托车内销显著回暖出口持续高增。2024年4月250cc以上摩托车销量7.2万辆，同比+32.4%，环比+36.9%，1-4月累计18.5万辆，同比+13.6%。从结构上看，1）出口延续高增：4月250cc+摩托车出口3.1万辆，同比+98.4%，环比+48.9%，1-4月累计出口8.7万辆，同比+58.2%。2）400-500cc排量段车型同比增长强劲。4月400-500cc销售2.5万辆，同比+193.8%，环比+24.5%，结构进一步优化。4月起中大排摩托车市场进入旺季，多款优质新品上市在即，叠加春风、钱江等车企发力出口业务，将会进一步带动中大排摩托车销量向上。

　　投资建议：乘用车：看好智能化领先、全球化加速突破的优质自主，建议关注【长安汽车、比亚迪、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车、理想汽车H】。

　　零部件：中期成长不断强化，看好：1、新势力产业链：建议关注华为产业链-【沪光股份、文灿股份、星宇股份、瑞鹄模具、光峰科技、上声电子、上海沿浦】；T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】。2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。

　　机器人：建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。

　　轮胎：建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】、【玲珑轮胎】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽】。

　　摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力、钱江摩托】。

　　低空经济：建议关注飞行器【万丰奥威】、【亿航智能】；航发【宗申动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。