中泰期货-烧碱周报：05合约或将平稳进入交割，09合约面临基差回归-240428

　　基本面情况

　　价格：本周烧碱现货价格变化不大，氧化铝采购价格下跌后，预计下周低浓度碱跟随下调概率较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2024年4月26日，山东地区32%液碱为750元/吨，折百价为2344元/吨，山东50%液碱为1220元/吨，折百价为2440元/吨，山东片碱价格3150元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，开工率及产量增加。下周仍有检修装置陆续恢复，预计供给继续增加，但增加空间有限。

　　需求：烧碱下游氧化铝价格大幅上涨，主要是氧化铝企业原料保供能力下降、汽运物流运力不足以及进口窗口的关闭，导致短期市场流通的现货量趋紧，而下游电解铝企业近期复产及新投进度不断加快，导致市场现货偏紧，价格上涨。非铝下游需求平稳为主。

　　库存：截至20240426，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.95万吨(湿吨)，环比-8.24%，同比+5.74%。

　　逻辑与观点

　　本周烧碱基本面相对偏弱，具体在于随着检修企业陆续恢复，供应较为充裕，五一小长假即将来临，各厂液碱库存有增加预期。山东氧化铝采购价格下调，月底山西、河南氧化铝采购价格预计下调或将继续利空山东低浓度碱价格。高浓度液碱需求端动力不足，社会需求仍显不旺，受订单情况影响，部分工厂出货价格松动，价格也有走弱预期。盘面上来看，临近交割月，05合约逐渐减仓，基差回归，目前来看逼仓概率不大，05合约若平水进入交割，则后续合约将面临基差回归，可考虑空单持有或继续逢高做空。

　　风险提示

　　相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修