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核心观点
铜市场分析
期货行情:
6月27日,沪铜主力合约开于78,420元/吨,收于77,550元/吨,较前一交易日收盘下降0.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当日成交量为112,718手,持仓量为181,853手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
昨日夜盘沪铜主力合约开于78,420元/吨,收于77,550元/吨,较昨日午后收盘下降0.60%。
现货情况:
据SMM讯,昨日早市铜价横盘运行,持货商捂货情绪仍强,现货升水继续走高。早市盘初,持货商报主流平水铜贴水100元/吨-贴水90元/吨附近,好铜如CCC-P,ENM等报贴水90元/吨-贴水80元/吨部分成交。进入主流交易时段,主流平水铜报贴水110元/吨-贴水100元/吨部分成交,好铜报贴水100元/吨-贴水90元/吨部分成交。注册湿法铜货源紧张。市场成交因升水抬升明显冷清,下游消费表现平平。上午11时前主流平水铜报贴水120元/吨-贴水110元/吨部分成交,好铜报贴水100元/吨-贴水90元/吨部分成交。
观点:
宏观方面,经济数据方面,美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值录得3.7%,高于前值和市场预期的3.6%;美国第一季度实际GDP年化季率终值被上修至1.4%,而美国第一季度实际个人消费支出季率终值则被大幅下修至1.5%,低于前值和市场预期的2%。此外,亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,通胀正朝着“正确方向”发展,第四季度可能会降息,预计2025年将进行四次降息,每次25个基点。财政部称,2024年5月,全国发行新增债券4819亿元,其中一般债券436亿元、专项债券4383亿元。
矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货市场活跃度维持稳定,TC价格则仍处于0.13美元/吨的低位,近月船期的主流成交维持个位数低位,偏远船期的货物的询报盘略有上涨。贸易商竞标继续保持激进,但是招标活跃度有所下降。供应端及需求端基本维持稳定,短期内预计TC维持低位运行,市场参与者继续关注年中谈判进展及CSPT会议。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.5万吨,环比增加0.1万吨。北方有冶炼企业进行检修,但5月检修企业检修完成后逐渐加大生产,其他冶炼企业正常高产,因此产量继续增加。
消费方面,据Mysteel讯,上周内铜价表现窄幅震荡,下游逢低采购需求仍存,然提前补库意愿依旧较为低迷。且部分企业存在进一步看跌心理情绪,此价位下接受度表现下降,加之新增订单表现一般,因为下游消费增速表现放缓。
库存方面,LME库存较前一交易日上涨0.84万吨至17.54万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.08万吨25.35万吨。SMM社会库存下降1.50万吨至38.66万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.26,较前一交易日持平。
总体而言,周内TC价格继续维持低位,但令人相对不安的情况是,在铜绝对价格走低之际,升贴水报价却并未相应挺高,显示出下游存在继续看跌的心态,因此当下铜价短时内或仍维持震荡格局。
■策略
铜:中性
套利:跨期反套期权:卖出看跌@77,000元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高
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