民生证券-传媒互联网行业周报：港股陆续披露财报，新产品周期中重视优质资产演绎-240526

　　本周观点：腾讯、网易、B站、快手等港股公司陆续披露财报，平台型公司业务展现较强增长稳健性，且逐步开启新产品周期，建议继续把握优质资产演绎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　网易24Q1实现营收269亿元，归母净利润85亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）24Q1游戏及相关增值服务营收215亿元，《梦幻西游》手游、《第五人格》等长线运营产品收入创新高，且网易游戏520发布会公布多款新品：《燕云十六声》定档7月26日、《逆水寒》手游预计上线更多区域、《永劫无间》手游首测两周后全网预约量超2500万等。哔哩哔哩24Q1实现总营收同比增长12%，达56.6亿元人民币，毛利润同比提升45%，毛利率则连续7个季度环比提升至28.3%。减亏方面，公司调整后运营亏损和净亏损分别同比大幅收窄52%和56%，并连续3个季度实现正向经营现金流。

　　我们认为港股优质平台型公司展现较强的增长稳健性，同时部分公司也开启新产品周期，包括腾讯上线重磅手游《地下城不勇士：起源》已连续霸榜iOS畅销榜5天，心动公司的《出发吧麦芬》也稳居iOS畅销榜TOP10，网易后续仍有《永劫无间》手游、《燕云十六声》等产品待上线。建议持续把握优质资产，建议关注腾讯控股、bilibili、网易、心动公司、快手、赤子城科技、禅游科技等。

　　市场回顾

　　2024年5月20日到5月24日，上证综指（-2.07%），深证成指（-2.93%），沪深300（-2.08%），创业板指（-2.49%）。按照中信行业分类，在所有行业板块中，传媒(中信)（-3.75%）排名第23。

　　行业要闻

　　国家新闻出版署：5月共96款国产网络游戏获批；网易游戏40+产品齐发，不热爱为伍；月之暗面新一轮估值已达30亿美元，继阿里后，腾讯也入局；国家发展改革委等部门关于印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》的通知。

　　公司动态

　　松炀资源公布，公司全资孙公司乐动科技拟以自有资金8,287.50万元收贩公司控股股东、实际控制人王壮鹏先生全资持股的松炀投资持有的富荣高科51.00%的股权。本次交易完成后，乐动科技将直接持有富荣高科51.00%股权，成为富荣高科的控股股东。富荣高科系金陵乐彩股东之一，持有金陵乐彩65%股权，为金陵乐彩的控股股东。同时，乐动科技系金陵乐彩的股东之一，持有金陵乐彩20%股权。本次交易完成后，公司全资孙公司乐动科技将直接和间接持有金陵乐彩合计53.15%股权，成为金陵乐彩的控股股东，金陵乐彩将纳入公司合并报表范围。

　　投资建议：

　　建议持续把握MR、AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注唱业模式的延展。同时建议重规具备优质资产的国有企业投资机遇，理解国有企业在新时期的业务拓展可能性和价值重估。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，板块调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

　　风险提示：

　　新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。