东莞证券-传媒行业：五一档票房超预期，看好电影行业持续复苏-240506

　　事件：

　　根据猫眼专业版的数据，2024年五一档（5月1日-5月5日）全国总票房15.27亿元，位列中国影史同档期第三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　五一档票房位列中国影史同档期第三。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据猫眼专业版的数据，2024年五一档（5月1日-5月5日）全国总票房15.27亿元（含服务费，下同），相比2023年同期增长0.39%；总观影人次达3777.6万人，同比增长0.23%；总场次达240.4万场，同比增长4.25%。票房收入超此前猫眼预测的13亿元，位列中国影史同档期第三。

　　头部电影竞争激烈，国产影片贡献主要票房。影片类型来看，今年共有8部影片角逐五一档，影片涵盖多种题材，包括日本动画《间谍过家家代号：白》、犯罪片《九龙城寨之围城》、喜剧片《末路狂花钱》以及动作片《维和防暴队》等，为不同观人群影提供了广泛的选择。头部影片票房收入方面，档期内票房TOP3为《维和防暴队》《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》，均为国产影片。其中，《维和防暴队》以4.06亿票房收入排在首位，票房占比为26.5%；喜剧片《末路狂花钱》以3.92亿票房收入排在第二位，票房占比为25.6%，头部影片收入分层不明显。影片质量方面，票房TOP3《维和防暴队》《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》的猫眼评分分别为9.0/9.3/9.4分，影片质量得到市场较好反馈。另外，档期内影片《没有一顿火锅解决不了的事》由于档期内竞争激烈、排片率较低宣布于5月6日撤档，上映五日该影片票房累积仅4019万元。

　　头部院线表现稳健。根据猫眼专业版的数据，影投方面，五一档票房TOP5影投收入共计为4.23亿元，市占率27.73%，相比2023年同期微降0.67%；院线方面，五一档票房TOP5院线收入共计为7.55亿元，市占率为49.42%，相较2023年同期提升0.44%。此外，万达影投和院线分别实现2.58亿和2.76亿的分账票房，市占率分别达到16.96%和18.15%，维持在影投、院线票房榜首。

　　投资策略：五一档电影延续此前春节档、清明档票房高景气度。我们认为，在观众观影需求增长以及优质影片供给增加的双重驱动下，电影市场将维持回暖趋势。建议关注头部院线公司万达电影（002739.SZ）以及五一档优质影片参与度高的影视公司中国电影（600977.SH）等。

　　风险提示：观影需求释放不及预期风险；票房不及预期风险；行业竞争加剧风险等。