光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：小米汽车冲刺年产能12万辆，江淮+华为明确超豪华车型定位-240526

　　本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-4.0%）跑输沪深300（-2.1%），在30个中信一级行业中排名24位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　预计5月乘用车销量环比改善，新能源市场稳定发力：1）乘联会：5/1-5/19国内乘用车零售销量同比-5%/环比+19%至90.0万辆，新能源乘用车零售销量同比+26%/环比+10%至41.2万辆（新能源渗透率45.8%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5/1-5/19国内乘用车批发销量同比+3%/环比+3%至84.5万辆，新能源乘用车批发销量同比+37%/环比+6%至43.0万辆（新能源渗透率50.9%）。2）交强险：5/6-5/12乘用车销量43.3万辆，日均销量6.2万辆。新能源乘用车销量19.5万辆，日均销量2.8万辆（新能源车渗透率45.0%）。3）乘联会预测：预计5月乘用车销量同比-5.3%/环比+7.5%至165万辆，新能源乘用车销量同比+32.7%/环比+13.7%至77万辆（新能源车渗透率46.7%）。

　　小米汽车挑战12万辆年产能，江淮与华为合作车型定位超高端市场：1）5/23小米在1Q24业绩发布会上更新关于小米汽车的情况，a）2024E规划年产能10万辆，挑战12万辆交付。b）截至2024E年底小米计划扩充汽车销售网络至219家并覆盖46个城市，购物中心门店扩充至500平米。c）小米计划5月底于10城开通城市NOA，8月全国范围内开通城市NOA。公司也表示小米汽车有助于增强安卓用户粘性并实现终端消费破圈，用户中女性群体及ios客户占比提升。2）近日华为也有关于与江淮合作内容更新，江淮“超级工厂”（负责生产华为系车型）设备安装基本结束，正在进行分系统调试。余承东也公开表示与江淮的合作定位超高端，将通过江淮X6平台生产。我们充分看好全年小米、华为依托于流量+产品力走量的前景，关注对应车型产能爬坡情况、以及全新车型周期。

　　行业beta显现，看好产品结构占优的整车/供应链、以及主题投资：1）预计2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，比亚迪仍将在10-15万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。综合来看，我们看好政策/以旧换新补贴驱动下2024E销量总量修复前景。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。