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事件:拓荆科技发布2023年报与2024Q1季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年公司实现营收27.05亿元,同比增长58.60%;归母净利润6.63亿元,同比增长79.82%;2024Q1公司实现营收4.72亿元,同比增长17.25%;归母净利润0.1亿元,同比下降80.51%
2023年半导体薄膜沉积设备业务稳步发展:公司产品已实现全系列PECVD薄膜材料的覆盖,并获得批量订单和批量验收,广泛应用于国内集成电路制造产线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司首台PECVDLokⅡ工艺设备、ADCII工艺设备通过验收,已实现产业化应用。此外,公司研制推出了新pX和Supra-D型号反应腔,可以实现更严格的薄膜工艺指标要求,满足芯片技术日益严苛的工艺需求。
多重因素导致2024年第一季度业绩承压:公司2024 Q1验收机台主要为新产品,验收周期长于成熟产品,收入确认将有一定程度延后。其次公司2024Q1出货金额同比增长超过130%,业务规模扩张使相关费用大幅增加。此外,公司不断拓展新产品和新工艺保持较高的研发投入,2024Q1研发费用达1.53亿元,同比增长78.09%;上述原因导致公司归母净利润同比下降。
发力混合键合设备迈入先进封装领域:混合键合工艺可以有效提升芯片间的通信带宽及芯片系统性能,并有效缩短芯片开发周期。拓荆科技的首台晶圆对晶圆键合产品Dione 300已顺利通过客户验证,并获得复购订单,复购的设备再次通过验证,成为国产首台应用于量产的混合键合设备,其性能和产能指标均已达到国际领先水平。
投资建议:考虑到国内半导体设备需求旺盛,公司产品种类不断扩张,我们预计公司2024至2026年的归母净利润为8.35/12.05/15.57亿元,对应PE倍数为40.94/28.37/21.96倍,维持“增持”评级。
风险提示:海外供应风险;国内晶圆厂设备采购放缓;新产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。
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