中信期货-纯苯上市系列专题报告（一）：纯苯产业链基础与工艺简介-240524

　　纯苯是芳烃产业链的龙头产品和石油化工的重要基础原料，上市正在推进中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纯苯属于“三烯、三苯”之一，是重要的基础原料，也是现有化工期货品种苯乙烯的直接上游，21年6月至今，苯乙烯非一体化利润常年亏损，产能过剩和原料趋紧下，越来越多地跟随纯苯定价，纯苯的上市将进一步完善芳烃品种体系，打通纯苯-苯乙烯链条，有助于产业链企业更好的实现风险管理，本篇报告主要对纯苯的产业链和上下游工艺进行了梳理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　纯苯来源丰富，以装置综合利润为导向的进料种类和反应控制均会影响纯苯的产出。国内的纯苯以石油苯为主（72%），加氢苯为辅（15%），进口苯起重要调节作用（13%）。石油苯路线众多，催化重整和乙烯裂解装置为基础来源，进料影响纯苯出率，重整原料种类趋于多样化，而裂解装置原料轻质化下纯苯出率趋于下降；甲苯歧化和烷基化转移为短流程边际供应，装置开停存选择性；异构化贡献非常小，副产的少量纯苯源自原料杂质中的乙苯。加氢苯源自煤化工炼焦副产品焦化粗苯，随着技术改进，基本可以替代石油苯。

　　纯苯在主要下游的生产中单耗较多，且基本不存在替换路线，需求粘性较强。纯苯下游众多，包括苯乙烯（49%）、己内酰胺（18%）、苯酚（15%）、苯胺（10%）、己二酸（7%）等，涵盖家电、建筑、纺服、汽车、家具等行业，无法跟踪某一特定行业判断需求景气，或通过宏观经济形势进行把握。由于纯苯在下游生产中的单耗均较高，且基本不存在替换路线，需求粘性较强。下游生产除消耗纯苯外，还包括乙烯、丙烯、浓硫酸、硝酸等基础原料，在炼化过程中物料的消耗中起重要作用。