华福证券-家用电器行业24W17周观点：Q1智能投影出货量增速回暖，技术路线之争再现变量-240428

　　投资要点：

　　Q1智能投影出货量增速回暖，技术路线之争再现变量

　　据洛图科技数据，2024Q1中国智能投影市场（不含激光电视）销量144.3万台，同比+8.7%，同比实现转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从结构来看，TI针对0.23英寸DMD芯片降价，后续DLP份额或有望见底回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据洛图科技，2023Q2之后由于受到LCD单片机快速成长的影响，芯片供应商德州仪器（TI）将0.23英寸DMD芯片降价一半，而这也带动了DLP产品终端均价的下行，2024Q1 DLP产品线上市场均价3289元，同比下降接近500元。后续随着更多采用0.23英寸芯片的产品上市，DLP与LCD的竞争将更加激烈，DLP也有望收复部分份额失地。

　　行情数据

　　本周家电板块涨跌幅-0.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-1.9%/+2.8%/-1.7%/-6.1%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比上周分别+8.16%、+5.93%、+1.10%。

　　本周纺织服装板块涨跌幅-1.22%，其中纺织制造涨跌幅+0.16%，服装家纺涨跌幅-0.44%。本周328级棉现货16705元/吨（-1.82%），美棉CotlookA 87.8美分/磅（+1.44%），内外棉价差1015元/吨（-29.12%）。

　　投资建议

　　家电：1）建议关注受益出海的大家电龙头海尔智家、美的集团、海信视像、TCL电子，以及积极发力出海东南亚蓝海市场的小家电飞科电器、小熊电器、发力出海欧美且低基数持续修复的极米科技、全球小家电制造龙头&擅长爆款研发与营销的新宝股份等；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）建议关注受益海外补库存的手工具龙头巨星科技、电动工具龙头创科实业，以及OPE龙头泉峰控股、格力博。5）建议关注受益新兴市场智能电视渗透率提升、交互平板景气度迎来改善、创新显示放量的康冠科技；6）建议关注受益便携储能行业景气修复、行业竞争格局趋缓的华宝新能。

　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备Alpha属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3）仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长亮眼、订货反馈良好的361度。

　　宠物：关注近几年消费者认知提升拐点带来的国产替代、竞争格局重塑的投资机会，建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

　　风险提示

　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。