长城证券-交通运输行业周报：春节假期收官，整体出行数据超预期-240219

　　春节假期数据出炉，公众出游返乡热情高涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据2024年综合运输春运工作专班，2月10日至17日（农历正月初一至初八，春节假期），全社会跨区域人员流动量预计累计23.11亿人次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，铁路客运量预计累计9959万人次；公路人员流动量预计累计21.84亿人次，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量预计累计19.98亿人次，公路营业性客运量预计累计1.86亿人次；水路客运量预计累计940万人次；民航客运量预计累计1804万人次。春节假期，全国文化和旅游市场平稳有序。总体来看，假期期间公众出游意愿强烈，家人和亲友集体出游趋于增加。国内游热度持续升高的同时，出入境游人气同样也在不断“回暖”。经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；入出境旅游约683万人次,其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。整体看尽管统计口径有一定变化，由“旅客发送量”变为“跨区域人员流动量”且首次增加国道与省道数据，但今年春节旅游市场消费规模呈现旺盛活力，各地旅游需求延续强劲增长势头。展望未来，中国游客的出游热情将进一步延伸，旅游业业绩弹性有望进一步得到释放。看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注经营业绩弹性较大的三大航与复飞成本低于行业、长期成长性更佳的民营航司春秋航空与吉祥航空。

　　投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现春运旺季、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空与机场板块。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。