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策略摘要
中性:石化厂PE检修最集中阶段过去,PP开工率低位震荡,供应压力暂不明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】泉州国亨预计五月产出合格品,未来供应端有新增产能压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金三银四下游传统旺季结束,PE下游农膜整体逐渐进入生产淡季,PE其他下游与PP下游终端偏弱。临近假期中下游提前备货,上游库存持续下行,预计节前维持去库状态,节后出现累库。聚烯烃供需双弱,维持窄幅震荡为主。
核心观点
■市场分析
石化库存75万吨,较上周去库5.5万吨。
基差方面,LL华东基差-70元/吨,PP华东基差-50元/吨。
生产利润及国内开工方面,国际原油价格偏强,成本端支撑较强,PDH制PP利润维持微利。PE开工率83.3%(+2.8%),PP开工率84.5%(+1.4%),石化厂PE检修最集中阶段过去,PP开工率低位震荡。泉州国亨45万吨/年PP装置4.23装置开车,尚未出合格产品,预计五月产出合格品。
进出口方面,PP进口窗口关闭,LL进口利润与PP出口利润盈亏平衡附近。
下游需求方面,PE下游农膜厂开工率32%(-6%),包装膜开工率54%(0);PP下游塑编开工率47%(-1%),BOPP开工率53%(+2%),注塑开工率51%(-1%)。PE下游农膜旺季结束,逐渐进入生产淡季。
■策略
建议暂观望。
■风险
原油价格大幅波动,需求恢复不及预期。
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